ماخذ: نتایج تحقیق

در جدول فوق، ستون اول که با S.E مشخص شده، خطای پیش‌بینی متغیرهای مربوطه را طی دوره‌های مختلف نشان می‌دهد. از آنجا که این خطا در هر دوره بر اساس خطای دوره قبل محاسبه می‌شود و منبع این خطا تغییر در مقادیر جاری و تکانه‌های آتی است، طی زمان افزایش می‌یابد. نتایج جدول نشان می‌دهد، خطای پیش‌بینی در دوره اول به اندازه ۱۲٫۱۵ و در دوره دوم ۱۲٫۷۵ بوده و در طی زمان افزایش یافته است.
ستون‌های بعدی درصد واریانس ناشی از تغییر ناگهانی یا تکانه‌ای که عنوان آن در صدر هر ستون مشخص شده را نشان می‌دهند. بر اساس نتایج جدول فوق معلوم می‌شود که در دوره اول ۹۰٫۳۷ درصد تغییرات رشد شاخص قیمت بورس توسط خود این متغیر توضیح داده می‌شود و پس از آن متغیر رشد مخارج دولت بیشترین قدرت توضیح‌دهندگی تغییرات رشد شاخص بورس (۶٫۷۶) را دارد و سپس در مراتب بعدی تکانه‌های مربوط به متغیرهای نرخ تورم، رشد قیمت نفت، و نهایتا رشد نقدینگی و رشد تولید به ترتیب ۱٫۴۳، ۰٫۷۱، ۰٫۳۸ و ۰٫۳۶ درصد از تغییرات شاخص قیمت بورس را توضیح می‌دهند.
بنابراین می‌توان گفت که در کوتاه‌مدت (فصل اول)، قسمت عمده تغییرات شاخص قیمت بورس با تکانه‌های ناشی از خود این شاخص و سپس با تکانه‌های رشد مخارج دولت و نرخ تورم توجیه می‌گردد و تاثیر سایر متغیرهای مدل ناچیز است.

اما قدرت توضیح‌دهندگی هر یک از متغیرهای مدل به مرور تغییر می‌یابد؛ به این صورت که قدرت توضیح‌دهندگی رشد شاخص قیمت بورس به تدریج کاهش یافته و در عوض قدرت توضیح‌دهندگی سایر متغیرها افزایش می‌یابد.
در نتیجه در میاندت (فصول دوم، سوم و چهارم) ترتیب عوامل اقتصادی کلان اثرگذار بر رشد شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران پس از خودش، بدین صورت می‌باشد: رشد قیمت نفت، رشد تولید، رشد مخارج دولت، نرخ تورم، و نهایتا رشد نقدینگی.
در بلندمدت (شامل بقیه فصول از فصل پنجم تا فصل دهم) نیز ترتیب متغیرهای اثرگذار بر رشد شاخص قیمت بورس، پس از خودش، به ترتیب تکانه‌های رشد قیمت نفت، نرخ تورم، رشد تولید، رشد مخارج دولت، و نهایتا رشد نقدینگی هستند.
ب- تجزیه واریانس اثر شوک قیمت سهام بر متغیرهای کلان:

جدول ۵-۶: تجزیه واریانس اثر شوک قیمت سهام بر متغیرهای کلان

Period

Variance Decomposition of GOIL to Shock6

Variance Decomposition of D4GRG to Shock6

Variance Decomposition of D2GM to Shock6

Variance Decomposition of D4GY to Shock6

Variance Decomposition of INF to Shock6

Variance Decomposition of GTEPIX to Shock6